Voter xPHAR: $10,82 juta

SHARIACRYPTO.

CRYPTO RESEARCH NOTE

Data 20 Okt 2026 · fee kuartalan s.d. 30 Sep · Metodologi v3.1

Shariacrypto Research · Bagian 1 — Executive Summary

Pharaoh Exchange

PHAR · Aset Mikro · Jalur Syariah · DEX · Avalanche · #2.489

Fundamental: Cukup · 6,1Harga: Murah · rasio 2,1×Syariah: Halal Bersyarat · 73Beli Saat Turun · keyakinan rendah

TARGET 12 BULAN · SKENARIO DASAR

$0,090

+22,0% dari $0,0739

Pesimis $0,029Perkiraan ±$0,087Optimis $0,149

1.1TESIS INVESTASI

INTI

Pharaoh adalah DEX terbesar di Avalanche (74,9% volume 30 hari). Hampir semua fee swap, $10,82 juta dalam 12 bulan, dibagikan ke pemegang xPHAR yang ikut voting. Nilai seluruh PHAR, termasuk yang terkunci, hanya ±$39,7 juta (est.).

KENAPA SEKARANG

Fee bulanan mencetak rekor pada September 2026; laju setahun pendapatan Q3 54,6% di atas 12 bulan sebelumnya. Migrasi V3 ditutup 31 Okt, dan harga sudah turun 47% dari puncak $0,14 (1 Okt).

BISA SALAH BILA

Dua klaster dompet menyumbang 65% volume DEX Avalanche (27 Sep–4 Okt). Bila mereka pergi, fee bisa turun lebih dari separuh, sementara PHAR baru untuk LP (±191 juta dalam 12 bulan, est.) tetap mengalir.

1.2PENDORONG SINGKAT

Fee ke pemegang xPHAR bertahan — holders revenue Okt 2026–Mar 2027 ≥$6 juta (perlu ±$200 ribu/minggu; kini $392 ribu).

Peluang 55%
31 Mar 2027

Pangsa DEX Avalanche bertahan — pangsa volume DEX Avalanche 30 hari tetap ≥60% (kini 74,9%).

Peluang 50%
31 Mar 2027

Suplai tumbuh lebih lambat — suplai total naik ≤20% dalam 12 bulan (tahun lalu +25,6%, est.). Pantau: total suplai di Snowtrace.

Peluang 45%
20 Okt 2027

1.3RINGKASAN SKENARIO

HARGA MURAH · RASIO ±2,1×Harga Perkiraan ±$0,087 (+17,2%)

Optimis20%$0,149+101,5%BTC +57,7% × beta 1,5 + alfa +15 poin (P1, P2)

Dasar55%$0,090+22,0%BTC +21,3% × beta 1,5 + alfa −10 poin (R2: dilusi emisi)

Pesimis25%$0,029−60,8%BTC −27,2% × beta 1,5 + alfa −20 poin (R1: klaster volume pergi)

Peluang dari Pandangan Pasar Bulanan Okt 2026; beta asumsi modul DEX; harga akhir 12 bulan. Rasio = $0,0239 ÷ $0,0112.

1.4GAMBARAN JANGKA PANJANG 2030bukan target 12 bulan

RENDAH

±$0,05

volume $30 miliar

TENGAH

±$0,23

volume $80 miliar

TINGGI

±$0,51

volume $150 miliar

Volume DEX Avalanche per tahun × pangsa Pharaoh (30/50/60%) × fee 0,09% × 5 ÷ suplai 2030 ±800 juta PHAR (est.).

METRIK UTAMA

Harga$0,0739

Market cap beredar$2,73 juta

Nilai seluruh PHAR (est.)$39,7 juta

Dari puncak $0,14−47%

Volume token harian$70.444 (DEX saja)

FDV/MC14,6×

Unlock 12 bln0 (tanpa vesting tim)

PHAR baru 12 bln (est.)±191 juta

Holders revenue 12 bln$10,82 juta

Nilai seluruh ÷ HR3,7×

Slippage beli $10.000±3–4% (est.)

10 dompet terbesar53,7% beredar

Fundamental6,1 · Cukup (est.)

RISIKO LIKUIDITAS TINGGI

Aset Mikro. Tidak ada di bursa terpusat; pool utama PHAR/WAVAX hanya ±$602 ribu. Order besar menggerakkan harga.

TARGET 12 BULAN · DUA CARA HITUNG

OPTIMIS$0,149+101,5%

NILAI÷HR

7,4×

NILAI

$80,0 juta

PELUANG

20%

DASAR$0,090+22,0%

NILAI÷HR

4,5×

NILAI

$48,4 juta

PELUANG

55%

PESIMIS$0,029−60,8%

NILAI÷HR

1,4×

NILAI

$15,6 juta

PELUANG

25%

Nilai tersirat = target × 537,1 juta PHAR (suplai total, termasuk jaminan xPHAR). HR = holders revenue 12 bulan $10,82 juta.

DATA TERBARU

17 Okt · pangsa DEX Avalanche74,9%

31 Okt · migrasi V2→V3ditutup

SHARIACRYPTO.

Pharaoh Exchange (PHAR) · data 20 Okt 2026 · Metodologi v3.1

Halaman 2 — Business highlight: pemegang & dukungan

2Business Highlight

Siapa yang memegang PHAR, bagaimana suplainya berubah, dan bagaimana Pharaoh menghasilkan serta membagikan uang.

2.1SIAPA PEMEGANG PHAR & PERUBAHANNYASnowtrace · 20 Okt 2026

KATEGORIPHAR% TOTALCATATANSTATUS

Dikunci di kontrak xPHAR500,4 juta93,2%Jaminan untuk ±1.000,8 juta xPHAR (1 xPHAR = 0,5 PHAR saat keluar); 99,85% xPHAR di-stake di Vote ModuleTerkunci, tidak bisa dijual tanpa denda 50%

Beredar bebas36,7 juta6,8%Dasar perhitungan market cap $2,73 jutaKecil; harga mudah bergerak

– 10 dompet tak berlabel terbesar19,7 juta3,7%= 53,7% dari PHAR beredar; terbesar 4,80 juta (13,1% beredar)Pemusatan tinggi

– Pool PHAR/WAVAX3,75 juta0,7%Likuiditas utama, ±$602 ribu (DexScreener)Tipis untuk order besar

– Sisa ±1.770 alamat±13,2 juta2,5%Total 1.788 alamat pemegang PHAR; xPHAR hanya 93 alamatBasis pemegang sempit

Bursa terpusat00%Volume CEX $0 (DefiLlama); hanya diperdagangkan di DEXAkses pasar terbatas

Suplai total537,1 juta100%Okt 2025 (setelah migrasi): 427,5 juta → +109,6 juta+25,6% (est.)

Data per kategori 3/6/12 bulan lalu tidak tersedia publik; perubahan hanya dihitung untuk suplai total. Alamat tak berlabel bisa juga vault atau dompet tim. Warna status: ● positif · ● perlu dipantau · ● tekanan.

RINGKASAN

PHAR punya dua wujud. 93% suplai terkunci sebagai jaminan xPHAR, token yang tidak bisa dipindahtangankan, dipakai voting, dan menerima fee. Yang benar-benar beredar hanya 36,7 juta PHAR, dan separuhnya dipegang 10 dompet. Akibatnya, market cap $2,73 juta di situs data terlihat sangat murah, padahal nilai seluruh PHAR (termasuk yang terkunci) sekitar $39,7 juta. Kelipatan valuasi utama memakai angka kedua karena lebih konservatif.

2.2DUKUNGAN INSTITUSI & PIHAK KUNCI

PIHAKJENISPORSICATATAN

Investor modal venturaVCTidak adaTidak ada pendanaan yang tercatat di DefiLlama; dokumentasi menyebut tanpa alokasi investor

Tim pengembangTim0% alokasi“100% emisi ke gauge, tanpa alokasi tim” (docs.phar.gg). Identitas tim tidak disebut di dokumentasi

Treasury protokolKas187,5 juta awal25% dari 750 juta sebelum burn; saldo kini belum terverifikasi. Dompet “Treasury – Liquidity Provision” memegang 1,29 juta xPHAR

Pemegang admin (multisig & timelock)Tata kelolaN/ABisa menonaktifkan gauge dan mengubah fee swap; tidak bisa menarik dana pengguna (docs, Design Principles)

Avalanche Team1EkosistemBukan pemegangLiputan resmi ekosistem Avalanche soal transisi xPHAR (6 Okt 2025); bukan investasi

AuditorKeamanan—Spearbit (Jan 2025), Consensys Diligence (Agu 2024), Code4rena (Des 2024): basis kode Shadow/Ramses, bukan audit khusus Pharaoh

Belum ada ETF, perusahaan treasury, atau dana institusi yang tercatat memegang PHAR. Dukungan institusi praktis nol; itu wajar untuk aset sekecil ini dan menjadi salah satu alasan keyakinan diturunkan.

SHARIACRYPTO.

Pharaoh Exchange (PHAR) · data 20 Okt 2026 · Metodologi v3.1

Halaman 3 — Business highlight: pendapatan & rantai nilai

2.3BAGAIMANA PHARAOH MENGHASILKAN UANGDefiLlama · 20 Okt 2026

Pharaoh memungut fee setiap kali orang menukar token. Fee itu tidak diberikan ke penyedia likuiditas (LP), tetapi ke pemegang xPHAR yang memilih pool tersebut; LP dibayar dengan PHAR baru (emisi). Inilah model x(3,3), turunan model ve(3,3) Aerodrome.

LANGKAH 1

Trader menukar token

Fee 0,05%, 0,30%, atau 1% per swap; rata-rata 30 hari ±0,09% dari volume.

→

LANGKAH 2

Fee ke voter xPHAR

100% fee pool dibagikan ke xPHAR yang memilih pool itu, tiap epoch mingguan (Kamis 00.00 UTC).

→

LANGKAH 3

Voter mengarahkan emisi

Suara xPHAR menentukan pool mana yang menerima PHAR baru minggu berikutnya.

→

LANGKAH 4

LP menerima PHAR

PHAR baru menarik likuiditas; likuiditas yang dalam menarik volume dan fee.

PENDAPATAN KOTOR PER KUARTAL

Q3-2025

$3,91 juta

Q4-2025

$3,08 juta

Q1-2026

$2,17 juta

Q2-2026

$1,73 juta

Q3-2026

$4,21 juta

Q4-2026 (20 hari)

$1,47 juta

Laporan laba-rugi DefiLlama (fee swap + insentif voting). Rekor kuartalan lama: Q1-2025 $7,04 juta.

MODEL PRODUK

Pharaoh V3 & CL: likuiditas terkonsentrasi; fee ke voter dan treasury.
DLMM: pool berbentuk “bin” harga, cocok untuk pasangan aktif.
Legacy (V2/V3 lama): seluruh fee ke voter; ditutup 31 Okt 2026.
p33: versi likuid xPHAR yang voting dan menggulung imbalannya otomatis.

Fee per produk tidak dipublikasikan.

2.4STRUKTUR BIAYA & RANTAI NILAI KE PEMEGANG (OKT 2025–SEP 2026)

ARUS FEE 12 BULAN

Ke treasury hanya $52 ribu (0,5%), tidak digambar.

FEE KE PEMEGANG VS PHAR BARU

Holders revenue 12 bln

$10,82 juta

Emisi dibayar 12 bln

$7,16 juta

Emisi 12 bln ke depan

±$14,1 juta (est.)

Skala sama. Emisi ke depan lebih mahal karena harga PHAR naik ±4× dalam 90 hari.

#RANTAI NILAI12 BULANCATATAN

1Fee kotor (fee swap + insentif voting)$11,19 jutaFee swap $11,05 juta + insentif voting $0,16 juta

2Pendapatan protokol$10,87 jutaSetelah biaya pendapatan $0,33 juta

3Holders revenue (DefiLlama)$10,82 jutaKe voter xPHAR; treasury $52 ribu

4Nilai Diterima PemegangN/Aproksi $10,82 jutaN/A — belum terverifikasi dari dasbor/Dune; dipakai holders revenue (proksi, belum terverifikasi)

5Hasil Bersih Pemegang−$3,32 juta(est.)$10,82 juta − ±191 juta PHAR baru × $0,0739; tanpa unlock orang dalam & hibah

YANG PERLU DIINGAT PEMBACA

Fee hanya untuk xPHAR yang di-stake dan ikut voting tiap epoch. Mengubah PHAR menjadi xPHAR membakar separuh PHAR itu secara permanen; keluar dari xPHAR hanya mengembalikan 0,5 PHAR.
Fee 12 bulan per xPHAR ±$0,0108, setara ±14,6% per tahun bila PHAR dibeli di $0,0739 lalu dikonversi (est.).
Hasil bersih negatif: PHAR baru untuk LP (±$14,1 juta) bernilai lebih besar dari fee ke pemegang.

SHARIACRYPTO.

Pharaoh Exchange (PHAR) · data 20 Okt 2026 · Metodologi v3.1

Halaman 4 — Analisis on-chain (1/2): sinyal & peta pemegang

3Analisis On-Chain

Bagian ini membaca jejak di blockchain Avalanche untuk menjawab: siapa yang membeli, siapa yang menjual, dan apakah itu mendukung tesis? Satu alamat belum tentu satu orang; kontrak xPHAR dan pool likuiditas menyimpan milik banyak pengguna.

3.1RINGKASAN SINYAL ON-CHAINdata s.d. 20 Okt 2026

BLOKSINYALANGKA KUNCIARTINYA

Peta pemegangPositif93,2% suplai terkunci sebagai jaminan xPHAR; 99,85% xPHAR di-stakeSebagian besar pemegang berkomitmen jangka panjang (denda keluar 50%)

Dompet terbesarWaspada10 dompet tak berlabel = 53,7% PHAR beredarSatu-dua penjual bisa menekan harga

Arus bursaNetralTidak ada CEX; volume token $70.444/hari; pool utama ±$602 ribuTidak ada setoran ke bursa yang bisa dipantau; risiko likuiditas

Basis pemegangLemah1.788 alamat PHAR; 93 alamat xPHARKomunitas kecil; minat ritel belum terbukti

Kualitas aktivitasWaspada2 klaster dompet = 65% volume DEX Avalanche (27 Sep–4 Okt)Fee nyata, tetapi sumbernya terpusat (R1)

Arah suplaiLemahSuplai total +25,6% dalam ±12 bulan (est.)Emisi lebih cepat dari pembakaran (R2)

Kesimpulan: komitmen pemegang xPHAR kuat, tetapi aktivitas dan PHAR beredar sama-sama terpusat. Sinyal on-chain mendukung rasio untung-rugi positif hanya bila volume tetap bertahan setelah migrasi V3 (P1) dan sumber volume makin beragam.

3.2PETA PEMEGANG BERBASIS ENTITASsuplai total 537,1 juta PHAR

SIAPA MEMEGANG PHAR

Kontrak xPHAR (jaminan)500,4 juta93,2%

10 dompet tak berlabel19,7 juta3,7%

Pool PHAR/WAVAX3,75 juta0,7%

Sisa ±1.770 alamat±13,2 juta2,5%

SIAPA MEMEGANG xPHAR

Vote Module (di-stake)

99,85%

Treasury – LP

0,13% · 1,29 juta

91 alamat lain

±0,02%

Hampir semua xPHAR sedang di-stake untuk voting, jadi pemiliknya tidak terlihat di daftar pemegang. Siapa voter terbesar perlu data dari kontrak Vote Module (belum tersedia publik dalam bentuk ringkas).

p33 (xPHAR likuid): 101,5 juta token, ±$11,6 juta (CoinGecko).

Snowtrace, 20 Okt 2026. Alamat tak berlabel bisa berupa vault, market maker, atau dompet tim; label entitas lengkap butuh layanan berbayar.

3.3DOMPET PHAR TERBESAR (DI LUAR KONTRAK)Snowtrace · 20 Okt

#PEMILIK (LABEL)SALDO PHAR% BEREDARBACAAN

2Tak berlabel0x51f3…0a5d4,80 juta13,1%Terbesar setelah kontrak xPHAR; ±$355 ribu, setara 59% likuiditas pool utama

3Tak berlabel0x2C0C…6D033,78 juta10,3%Belum diketahui apakah kontrak atau perorangan

4Pool PHAR/WAVAX3,75 juta10,2%Likuiditas utama; bukan pemilik

5Tak berlabel0x031F…b2202,08 juta5,7%—

6–8Tiga dompet tak berlabel4,32 juta11,8%Masing-masing 1,40–1,50 juta

9–11Tiga dompet tak berlabel3,66 juta10,0%Masing-masing 1,10–1,36 juta

SHARIACRYPTO.

Pharaoh Exchange (PHAR) · data 20 Okt 2026 · Metodologi v3.1

Halaman 5 — Analisis on-chain (2/2): dompet, arus & aktivitas

CARA KAMI MEMBACA DOMPET BESAR

Perubahan saldo 30 hari per dompet tidak tersedia tanpa layanan berbayar, jadi belum ada dompet yang bisa disebut “mengakumulasi”. Syaratnya: dana ditarik dari pool/bursa (bukan pindahan internal), ditahan ≥14 hari, dan tidak cocok dengan pola vault. Status semua dompet di atas: belum terverifikasi. Perilaku kohort dan umur koin: N/A — tidak tersedia publik untuk PHAR.

ILUSTRASI SEDERHANA · SEBERAPA TIPIS PASAR PHAR

Seluruh “kolam” PHAR/WAVAX bernilai ±$602 ribu. Dompet tak berlabel terbesar saja memegang PHAR senilai ±$355 ribu, lebih dari separuh kolam itu. Bila dompet itu menjual semuanya sekaligus, harga bisa jatuh puluhan persen.

Order beli contoh

$10 ribu

Volume token per hari

±$70 ribu

Dompet tak berlabel terbesar

±$355 ribu

Likuiditas pool utama

±$602 ribu

3.5ARUS BURSA & LIKUIDITAS

UKURANKINIARTINYA

Bursa terpusat (CEX)tidak terdaftarTidak ada cadangan bursa yang bisa dipantau; semua perdagangan di DEX

Volume token 24 jam$70.4442,6% MC beredarAktif untuk ukurannya, kecil dalam dolar

Likuiditas pool PHAR/WAVAX±$602 ribuBeli $10.000 menggeser harga ±3–4% (est.)

Likuiditas p33$485 ribu16 OktJalur keluar xPHAR tanpa denda langsung, tetapi tipis

Transaksi pool utama 24 jam1 beli · 84 jual±$7.600Jual kecil tapi rutin, kemungkinan LP menjual emisi

3.7KUALITAS AKTIVITASDefiLlama · Tokenpost 17 Okt

UKURANKINIARTINYA

Transaksi 24 jam21.915Didominasi swap otomatis

Alamat aktif 24 jam755definisi DefiLlamaRata-rata ±29 transaksi per alamat: ciri bot/arbitrase

Porsi 2 klaster dompet65%volume DEX Avalanche27 Sep–4 Okt; pola mengikuti gerak harga AVAX (dugaan arbitrase)

Dompet di bawah ambang bot8%Aktivitas ritel kecil

Insentif ÷ pendapatan 12 bln66%$7,16 ÷ $10,87 jutaLaba setelah insentif hanya ±1/3 pendapatan

3.8DARI ON-CHAIN KE TESIS · YANG DIPANTAU

INDIKATOR ON-CHAINKINITARGET / BATAS WASPADATERKAIT

PHAR di kontrak xPHAR500,4 jutanaik · waspada turun >5% / bulanP3 · R2

Saldo dompet tak berlabel terbesar4,80 jutawaspada setor >1 juta ke poolR3

Likuiditas pool PHAR/WAVAX±$602 ribuwaspada <$300 ribuR3

Holders revenue mingguan$392 ribu≥$200 ribu · waspada <$130 ribuP1 · R1

Suplai total PHAR537,1 juta≤645 juta (Okt 2027)P3 · R2

Rasio beli : jual pool utama1 : 84waspada bila volume jual >$50 ribu/hariR2

SHARIACRYPTO.

Pharaoh Exchange (PHAR) · data 20 Okt 2026 · Metodologi v3.1

Halaman 6 — Detail pendorong (1/4): ringkasan & cara kerja

4Detail Pendorong

P1 · UTAMA · 55%

Fee ke pemegang xPHAR bertahan

Ukuran: holders revenue Okt 2026–Mar 2027 ≥$6 juta

P2 · PANGSA PASAR · 50%

Pangsa DEX Avalanche ≥60%

Ukuran: pangsa volume 30 hari pada 31 Mar 2027

P3 · SUPLAI · 45%

Suplai tumbuh lebih lambat

Ukuran: suplai total ≤645 juta PHAR pada 20 Okt 2027

4.1RODA x(3,3): DARI FEE KE HARGA PHARdocs.phar.gg · DefiLlama

Ketiga pendorong bekerja di satu roda yang sama. Fee menarik orang mengunci PHAR ke xPHAR; penguncian membakar separuh PHAR; PHAR baru menarik LP; LP membuat harga swap lebih baik sehingga volume dan fee naik. Roda ini bisa berputar ke dua arah:

LANGKAH 1

Fee naik

Volume dan fee mingguan naik; imbal hasil per xPHAR membesar (kini ±14,6% per tahun, est.).

→

LANGKAH 2

PHAR dikunci

Lebih banyak PHAR dikonversi ke xPHAR; separuhnya dibakar, separuh lagi terkunci sebagai jaminan.

→

LANGKAH 3

Emisi lebih bernilai

Harga PHAR naik, emisi mingguan (±4,7 juta PHAR, est.) makin bernilai bagi LP.

→

LANGKAH 4

Likuiditas & volume

Pool lebih dalam, agregator mengarahkan order ke Pharaoh, pangsa pasar bertahan.

SIAPA PENGGERAK VOLUME DEX AVALANCHE (27 SEP–4 OKT)

2 klaster dompet 65%Bot lain 27%Ritel 8%

Rata-rata ukuran swap naik dari $413 ke $1.253, sementara jumlah swap harian turun dari 295.648 ke 126.398 (Tokenpost, 17 Okt). Volume makin besar, pelakunya makin sedikit. Inilah inti risiko R1.

PANGSA VOLUME DEX AVALANCHE · 30 HARI

Pharaoh$3,09 miliar74,9%

Uniswap$417 juta10,1%

Blackhole$214 juta5,2%

LFJ$197 juta4,8%

Lainnya±$210 juta±5,1%

DefiLlama, 19 Okt 2026. Pangsa Pharaoh: 27% (Apr) → 81% (Sep) → 74,9% (30 hari s.d. 17 Okt).

APA ARTINYA BAGI PHAR

Pemimpin jelas di Avalanche: volume Pharaoh 7,4× Uniswap di jaringan yang sama.
Lonjakan pangsa terjadi cepat (27% → 81% dalam lima bulan), jadi bisa turun secepat itu juga.
Sebagian besar volume datang dari pasangan WAVAX/USDC; dua pool itu saja 62% volume DEX Avalanche pada September.
Roda berbalik bila fee turun: voter keluar lewat p33, harga turun, emisi kurang menarik, LP pergi.

DARI PENDORONG & RISIKO KE ALFA SKENARIO

KODESKENARIOALFAALASAN SATU KALIMAT

P1 + P2Optimis+15 poinFee bertahan dan pangsa ≥60% membuka re-rating kelipatan nilai ÷ HR dari 3,7× ke ±5×.

R2Dasar−10 poinSuplai tumbuh ±20% setahun (est.), sehingga harga per token tertinggal dari kenaikan nilai protokol.

R1Pesimis−20 poinKlaster volume pergi saat pasar turun; fee bisa turun >50% seperti Q2-2026.

P3 · R3—0Tidak dimasukkan ke alfa agar tidak dihitung dua kali dengan P1/R2; dipantau di dasbor.

Alfa dibatasi 25 poin per skenario selama belum ada persetujuan Komite. Pendorong dan risiko tidak dikalikan satu sama lain; keduanya masuk ke harga hanya lewat alfa di atas, sedangkan peluang skenario tetap mengikuti Pandangan Pasar Bulanan (20/55/25). Beta 1,5 adalah beta asumsi modul DEX karena riwayat harga mingguan 52 minggu tidak tersedia.

SHARIACRYPTO.

Pharaoh Exchange (PHAR) · data 20 Okt 2026 · Metodologi v3.1

Halaman 7 — Detail pendorong (2/4)

PENDORONG 01 — UTAMA · DAMPAK PALING BESAROKT 2026–MAR 2027PELUANG 55%

Fee ke pemegang xPHAR bertahan setelah migrasi V3

Pendapatan yang sudah dibagikan tunai menjadi dasar valuasi PHAR

MEKANISME

Fee dibagi tunai. Setiap swap membayar fee 0,05–1%; 100% fee pool masuk ke voter xPHAR pool itu di akhir epoch mingguan, dalam token pool (mis. WAVAX, USDC).
Imbal hasil menarik penguncian. Imbal hasil ±14,6% per tahun (est.) mendorong orang membeli PHAR dan mengonversinya ke xPHAR; tiap konversi membakar 50% PHAR yang dipakai.
Migrasi V3 merapikan likuiditas. Pool Legacy ditutup 31 Okt 2026; likuiditas dan fee terkumpul di V3/DLMM.
Harga mengikuti hasil. Bila fee bertahan, kelipatan nilai ÷ HR (kini 3,7×) punya ruang naik ke 4–5×.

Kebocoran: LP dibayar emisi sehingga nilai bocor ke penjual emisi; volume bot arbitrase bisa pindah; PHAR yang tidak dikonversi tidak menerima fee.

DAMPAK TERUKUR

Ilustrasi sederhana: pemegang xPHAR kini menerima ±$392 ribu per minggu. Supaya P1 tercapai, cukup ±$200 ribu per minggu sampai akhir Maret. Patokan terburuk tahun ini, Q2-2026, hanya ±$128 ribu per minggu.

Rata-rata/minggu Q2-2026

±$128 ribu

Kebutuhan P1 per minggu

±$200 ribu

Rata-rata per minggu Q3-2026

±$315 ribu

7 hari terakhir

$392 ribu

UKURANKINI12 BLN LAGI*SUMBER DATA

Holders revenue 12 bulan$10,82 juta$9–14 jutaDefiLlama laba-rugi

Volume DEX 30 hari$3,09 miliar$1,5–3,5 miliarDefiLlama dexs

Fee ÷ volume±0,09%0,08–0,10%fee 30 hr ÷ volume 30 hr

Nilai seluruh PHAR ÷ HR3,7×4–5×suplai total × harga ÷ HR

Harga tersirat = (nilai ÷ HR) × HR ÷ suplai total
4,5× × $10,82 juta ÷ 537,1 juta = ±$0,091 (+23%) · 5× × $14 juta ÷ 537,1 juta = ±$0,130 (+76%)

*ESTIMASI. Batas bawah = laju Q1–Q2 2026; batas atas = laju Q3-2026 bertahan. Suplai yang bertambah (P3/R2) belum dihitung di rumus ini.

INDIKATOR PANTAU

Mingguan: holders revenue (sesuai jalur bila ≥$200 ribu; waspada <$130 ribu) · fee ÷ volume · TVL (kini $44,8 juta; waspada <$35 juta). Per peristiwa: penutupan Legacy 31 Okt, perubahan fee oleh SWAP_FEE_SETTER.

PEMICU & WAKTU

Penutupan migrasi V2→V3 (31 Okt 2026), laporan kuartal Q4-2026 (awal Jan 2027), dan titik uji 31 Mar 2027. Gejolak harga AVAX menaikkan volume arbitrase dan fee.

SUMBER IDE

Laporan laba-rugi kuartalan DefiLlama (20 Okt 2026); Crypto Briefing, “record monthly volume and fees” (1 Okt 2026); dokumentasi xPHAR (docs.phar.gg).

PELUANG & KEYAKINAN

55%: holders revenue 1 Okt 2026–31 Mar 2027 ≥$6 juta (per 20 Okt sudah $1,42 juta). Laju kini dua kali kebutuhan, tetapi Q1–Q2 2026 menunjukkan fee bisa turun separuh dalam satu kuartal. Keyakinan: sedang.

HOLDERS REVENUE PER KUARTAL (KE VOTER xPHAR)

Q4-2025

$2,93 juta

Q1-2026

$2,12 juta

Q2-2026

$1,67 juta

Q3-2026

$4,10 juta

Q4-2026 (s.d. 20 Okt)

$1,42 juta

DefiLlama, “Token Holder Net Income”. Total Okt 2025–Sep 2026 = $10,82 juta.

SHARIACRYPTO.

Pharaoh Exchange (PHAR) · data 20 Okt 2026 · Metodologi v3.1

Halaman 8 — Detail pendorong (3/4)

PENDORONG 02 — PENDUKUNG · PANGSA PASAR31 MAR 2027PELUANG 50%

Pharaoh mempertahankan ≥60% volume DEX Avalanche

Volume adalah bahan baku fee; pangsa yang bertahan menjaga P1 tetap hidup

MEKANISME

Emisi PHAR diarahkan voter ke pool yang paling banyak menghasilkan fee. Pool itu menjadi paling dalam, sehingga agregator (pencari harga terbaik) mengarahkan order ke Pharaoh. Volume yang besar menghasilkan fee, fee menarik voter, dan voter kembali mengarahkan emisi. Kebocorannya: pesaing bisa “membeli” likuiditas dengan insentif lebih besar (Blackhole juga memakai model ve(3,3)), dan volume arbitrase berpindah ke mana pun harga paling baik.

DAMPAK TERUKUR

Ilustrasi sederhana: dari setiap $100 yang ditukar di DEX Avalanche bulan ini, $75 lewat Pharaoh, $10 lewat Uniswap, dan masing-masing ±$5 lewat Blackhole dan LFJ. Untuk P2, Pharaoh cukup mempertahankan $60 dari setiap $100. Pada April 2026 angkanya baru $27.

Pangsa April 2026

27%

Batas P2

60%

Pangsa 30 hari (s.d. 17 Okt)

74,9%

Pangsa September 2026

81%

UKURANKINI12 BLN LAGI*SUMBER DATA

Pangsa volume DEX Avalanche74,9%50–80%DefiLlama per jaringan

Volume DEX Avalanche 30 hari$4,13 miliar$3–5 miliarDefiLlama

Porsi 2 klaster dompet65%<40%analisis on-chain (Tokenpost)

Fee tahunan ≈ volume Avalanche × pangsa × 0,09% × 12
$4,13 miliar × 60% × 0,09% × 12 = ±$26,8 juta · pada 75% = ±$33,5 juta (laju bulan ini, belum disesuaikan musiman)

*ESTIMASI. Laju bulan berjalan jauh di atas holders revenue 12 bulan ($10,82 juta) karena September–Oktober adalah puncak volume; skenario dasar tidak mengasumsikan laju ini bertahan penuh.

INDIKATOR PANTAU

Pangsa volume DEX Avalanche mingguan (waspada <60% dua minggu berturut-turut) · volume Uniswap dan Blackhole di Avalanche · porsi volume dari WAVAX/USDC · insentif emisi pesaing.

PEMICU & WAKTU

Selesainya migrasi V3 (31 Okt), kampanye insentif pesaing, dan aktivitas jaringan Avalanche secara umum. Titik uji 31 Mar 2027.

SUMBER IDE

DefiLlama DEX per jaringan (19 Okt 2026); Tokenpost, “Pharaoh Exchange Accounts for 74.9% of Avalanche DEX Volume” (17 Okt 2026).

PELUANG & KEYAKINAN

50%: pangsa volume DEX Avalanche 30 hari ≥60% pada 31 Mar 2027. Posisi kini kuat, tetapi pangsa ini naik tiga kali lipat dalam lima bulan dan sebagian besar berasal dari dua klaster pelaku. Keyakinan: rendah.

PESAING DI AVALANCHE · 30 HARI

DEXVOLUMEFEEMODEL & CATATAN

Pharaoh$3,09 miliar$2,80 jutax(3,3); emisi PHAR ke LP, fee ke voter

Uniswap$417 jutaN/AMerek terkuat; tanpa emisi di Avalanche

Blackhole$214 juta$0,12 jutave(3,3); pernah memimpin, kini pendapatan anjlok

LFJ$197 juta$0,19 jutaLiquidity Book; pemain lama ekosistem

DefiLlama, 19–20 Okt 2026. Fee Uniswap di Avalanche tidak dipisah di halaman ringkasan. Volume LFJ di tabel per jaringan ($197 juta) sedikit berbeda dari halaman protokol ($215 juta).

SHARIACRYPTO.

Pharaoh Exchange (PHAR) · data 20 Okt 2026 · Metodologi v3.1

Halaman 9 — Detail pendorong (4/4)

PENDORONG 03 — PENDUKUNG · SUPLAI20 OKT 2027PELUANG 45%

Emisi menyusut, suplai tumbuh lebih lambat

Penurunan emisi 1% per minggu dan pembakaran saat konversi xPHAR mengurangi dilusi

MEKANISME

Emisi mingguan turun 1% tiap epoch (bisa digeser ±25% sesuai pendapatan). Setiap konversi PHAR ke xPHAR membakar 50% PHAR yang dipakai. Bila pembakaran mendekati emisi, suplai berhenti tumbuh dan tekanan jual dari LP mengecil. Kebocorannya: LP cenderung langsung menjual emisi (pool utama mencatat 84 transaksi jual vs 1 beli dalam 24 jam), dan pembakaran hanya terjadi bila orang mau mengunci.

DAMPAK TERUKUR

Ilustrasi sederhana: tiap minggu ±4,7 juta PHAR baru dicetak untuk LP (est.), kira-kira 13% dari seluruh PHAR yang beredar bebas. Tahun lalu suplai total naik 109,6 juta. P3 mensyaratkan kenaikan tahun depan tidak lebih dari ±107 juta, padahal emisi kotornya ±191 juta.

Batas kenaikan suplai P3

±107 juta

Kenaikan suplai ±12 bln lalu

109,6 juta

Emisi kotor 12 bln ke depan

±191 juta (est.)

UKURANKINI12 BLN LAGI*SUMBER DATA

Suplai total537,1 juta620–680 jutaSnowtrace

PHAR dikunci di xPHAR500,4 juta540–600 jutaSnowtrace holders

Emisi per minggu±4,7 juta (est.)±2,8 jutaDefiLlama ÷ harga; peluruhan 1%

*ESTIMASI. Butuh ±44% emisi terbakar lewat konversi agar P3 tercapai; tahun lalu ±45–50% (est. dari selisih emisi dan kenaikan suplai). Emisi per minggu = insentif 30 hari $1,97 juta ÷ harga rata-rata ±$0,095 (est.); dokumen resmi menyebut 5,4 juta pada epoch awal.

INDIKATOR · PEMICU

Suplai total bulanan (sesuai jalur bila naik ≤1,6% per bulan) · saldo PHAR di kontrak xPHAR · emisi epoch. Pemicu: imbal hasil xPHAR tetap tinggi sehingga konversi berlanjut.

PELUANG & KEYAKINAN

45%: suplai total ≤645 juta PHAR pada 20 Okt 2027 (+20%). Data pembakaran per minggu tidak dipublikasikan, jadi angka ini bersandar pada satu tahun pengamatan. Keyakinan: rendah.

4.2DARI PENDORONG KE SKENARIO & JADWAL PEMANTAUAN

POHON PELUANG 12 BULAN

Optimis · $0,14920%

BTC ke $130.000; P1 dan P2 terwujud, kelipatan naik ke ±5×; alfa +15 poin.

Dasar · $0,09055%

BTC ke $100.000; fee kembali ke laju normal, dilusi emisi (R2) memotong alfa −10 poin.

Pesimis · $0,02925%

BTC ke $60.000; klaster volume pergi (R1) dan fee turun >50%; alfa −20 poin.

Harga Perkiraan = 20%×0,149 + 55%×0,090 + 25%×0,029 = ±$0,0866 (+17,2%)
Rasio untung-rugi = $0,0239 ÷ $0,0112 = ±2,1×

JADWAL & TITIK UJI

Tiap KamisEpoch baru: fee dibagikan, emisi ditetapkanP1 · P3

28 Okt 2026Keputusan FOMC (arah BTC & aset berisiko)Skenario

31 Okt 2026Migrasi V2→V3 ditutupP1 · P2

Tiap bulanCek suplai total & saldo kontrak xPHARP3 · R2

Awal Jan 2027Laporan Q4-2026: holders revenue ≥$3 juta?P1

31 Mar 2027Titik uji P1 (≥$6 juta) dan P2 (pangsa ≥60%)P1 · P2

20 Okt 2027Titik uji P3: suplai total ≤645 jutaP3 · R2

P3 dihitung dari suplai total di Snowtrace. Konversi ke xPHAR membakar PHAR secara permanen, sedangkan keluar dari xPHAR tidak mencetak PHAR baru; jadi saldo kontrak xPHAR yang naik adalah tanda baik bagi P3. Sebaliknya, bila imbal hasil xPHAR turun di bawah ±5% per tahun, konversi kemungkinan berhenti dan suplai akan tumbuh mendekati emisi kotor (±36% setahun, est.). Inilah sebab P3 dan R2 selalu dibaca bersamaan di dasbor 7.2.

SHARIACRYPTO.

Pharaoh Exchange (PHAR) · data 20 Okt 2026 · Metodologi v3.1

Halaman 10 — Valuasi vs pembanding

5Valuasi vs Pembanding

Market cap beredar $2,73 juta; nilai seluruh PHAR (termasuk jaminan xPHAR) ±$39,7 juta (est.); holders revenue 12 bulan $10,82 juta. Kelipatan utama: nilai seluruh PHAR ÷ holders revenue = 3,7× (Nilai Diterima belum terverifikasi, jadi holders revenue dipakai sebagai proksi).

PEMBANDINGMARKET CAPHR 12 BLNMC ÷ HRVOL. 30 HRKETERANGAN

Pharaoh (PHAR)$2,73 jutaseluruh: $39,7 juta$10,82 juta0,25×seluruh: 3,7×$3,09 miliarx(3,3), Avalanche; 100% fee ke voter

Uniswap (UNI)pemimpin kategori$4,54 miliar$71,76 juta63×$71,2 miliarFee switch aktif; volume 23× Pharaoh

Aerodrome (AERO)$782 jutaFDV $1,56 miliar$87,76 juta8,9×$15,7 miliarModel ve(3,3) terbesar (Base)

LFJ (JOE)$14,5 juta$0,56 jutapendapatan25,8×$215 jutaPesaing lama di Avalanche

Blackhole (BLACK)$1,08 juta$8,27 juta30 hr kini $0,12 juta0,13×$214 jutave(3,3) di Avalanche; fee anjlok

Shadow (SHADOW)$1,44 jutaFDV $5,79 juta$1,98 jutapendapatan0,7×FDV: 2,9×$30 jutaModel x(3,3) yang sama, di Sonic

1 · MURAH VS PEMIMPIN

Dengan nilai seluruh PHAR pun, kelipatannya 3,7×, jauh di bawah AERO (8,9×) dan UNI (63×). Data DefiLlama 19–20 Okt.

2 · DISKON KHAS MODEL INI

BLACK dan SHADOW juga di bawah 3× pendapatan: pasar memberi diskon besar untuk DEX kecil berbasis emisi.

3 · KESIMPULAN

Murahnya PHAR sebagian besar harga risiko. Re-rating butuh bukti fee bertahan (P1).

5.1CEK KELIPATAN TARGET & DUA LENSA

SKENARIOTARGETNILAI TERSIRATNILAI ÷ HR $10,82 JUTAVS PEMIMPIN (UNI 63×)

Optimis · 20%$0,149$80,0 juta7,4×di bawah

Dasar · 55%$0,090$48,4 juta4,5×di bawah

Pesimis · 25%$0,029$15,6 juta1,4×di bawah

Kini$0,0739$39,7 juta3,7×

CARA MEMBACA

Lensa 1, hasil: target dasar butuh kelipatan 4,5× bila HR tetap $10,82 juta. Lensa 2, pendapatan: pada kelipatan 3,7×, harga $0,090 butuh HR ±$13,2 juta. Semua target di bawah kelipatan UNI.

HARGA TERSIRAT · HR × KELIPATAN

HR 12 BLN ↓ · KELIPATAN →2×3,7× (kini)5×8×$6 juta$0,022$0,041$0,056$0,089$9 juta$0,034$0,061$0,084$0,134$10,82 juta$0,040$0,074$0,101$0,161$14 juta$0,052$0,096$0,130$0,208

Merah < harga kini · kuning < target dasar · hijau ≥ target dasar.

5.2GAMBARAN JANGKA PANJANG 2030bukan target 12 bulan

KASUS 2030FEE KE PEMEGANGHARGA

Rendah · $30 miliar × 30%$8,1 juta±$0,05

Tengah · $80 miliar × 50%$36 juta±$0,23

Tinggi · $150 miliar × 60%$81 juta±$0,51

ASUMSI

Volume DEX Avalanche kini ±$50 miliar/tahun; fee 0,09%; kelipatan 5×.
Suplai 2030 ±800 juta PHAR (est.).

SHARIACRYPTO.

Pharaoh Exchange (PHAR) · data 20 Okt 2026 · Metodologi v3.1

Halaman 11 — Yang bisa mematahkan tesis

6Yang Bisa Mematahkan Tesis

RISIKO 01 — PALING BERBAHAYAPELUANG 30% · 31 MAR 2027

Klaster volume pergi, fee turun lebih dari separuh

MEKANISME

Dua klaster dompet yang saling terkait menyumbang 65% volume DEX Avalanche (27 Sep–4 Okt), sebagian besar di pool WAVAX/USDC Pharaoh. Polanya mengikuti gerak harga AVAX, ciri arbitrase.
Bila pelaku itu pindah ke DEX lain atau berhenti, fee mingguan turun, imbal hasil xPHAR anjlok, voter keluar lewat p33, dan harga PHAR ikut tertekan.

DAMPAK TERUKUR

Volume 30 hari Pharaoh (kini $3,09 miliar) dan holders revenue mingguan (kini $392 ribu). Contoh: Q2-2026 fee turun ke $1,73 juta per kuartal, 59% di bawah Q3-2026. Blackhole memperlihatkan arah terburuk: pendapatan 30 hari tinggal $0,12 juta dari laju $8,27 juta setahun.

INDIKATOR PANTAU

Holders revenue mingguan <$130 ribu · volume 30 hari <$1,5 miliar · pangsa DEX Avalanche <60% · rata-rata ukuran swap kembali ke ±$400.

PELUANG

30% untuk “volume 30 hari Pharaoh <$1,5 miliar pada 31 Mar 2027”. Dipakai sebagai alfa −20 poin di Skenario Pesimis.

RISIKO 02 — DAMPAK SEDANGPELUANG 55% · 20 OKT 2027

Dilusi emisi: PHAR baru lebih cepat dari yang dibakar

MEKANISME

LP menerima ±4,7 juta PHAR per minggu (est.) dan sebagian besar langsung menjualnya. Tanpa konversi ke xPHAR yang sepadan, suplai beredar membengkak dan harga tertekan walaupun fee stabil.

DAMPAK TERUKUR

Suplai total 537,1 juta (+25,6% dalam ±12 bulan, est.). Emisi 12 bulan ke depan ±191 juta PHAR (±$14,1 juta pada harga kini), lebih besar dari holders revenue $10,82 juta.

INDIKATOR PANTAU

Suplai total bulanan (waspada naik >2% per bulan) · saldo kontrak xPHAR turun · rasio transaksi beli:jual pool utama.

PELUANG

55% untuk “suplai total >645 juta PHAR pada 20 Okt 2027” (kebalikan P3). Dipakai sebagai alfa −10 poin di Skenario Dasar.

RISIKO 03 — PERLU DIAWASILIKUIDITAS 25%EKSPLOITASI 5%

Likuiditas tipis, tim anonim, dan risiko kontrak

MEKANISME

Pool utama ±$602 ribu; satu dompet tak berlabel memegang PHAR senilai 59% likuiditas itu. Audit yang tercantum menilai basis kode Shadow/Ramses, bukan pemasangan khusus Pharaoh. Multisig bisa mengubah fee swap dan menonaktifkan gauge; identitas tim tidak diungkap.

DAMPAK TERUKUR

Slippage beli $10.000 ±3–4% (est.); TVL $44,8 juta yang terpapar bila ada celah kontrak.

PELUANG

25%: likuiditas pool PHAR/WAVAX <$300 ribu pada 31 Mar 2027. 5%: eksploitasi yang merugikan ≥10% TVL dalam 12 bulan (di bawah ambang Skenario Khusus 10%).

RINGKASAN SKENARIOHARGA MURAH · RASIO ±2,1×

POTENSI NAIK

+$0,0239

20%×$0,0751 + 55%×$0,0162

POTENSI TURUN

−$0,0112

25% × $0,0449

HARGA PERKIRAAN

$0,0866

+17,2% dari $0,0739

RASIO UNTUNG-RUGI

±2,1×

$0,0239 ÷ $0,0112

Sikap: Beli Saat Turun · keyakinan rendah (Nilai Diterima belum terverifikasi; Aset Mikro). Zona beli ≤$0,065, dengan porsi kecil, setelah migrasi V3 selesai dan holders revenue mingguan tetap ≥$200 ribu.

SHARIACRYPTO.

Pharaoh Exchange (PHAR) · data 20 Okt 2026 · Metodologi v3.1

Halaman 12 — Catatan syariah & pemantauan

7Catatan Syariah

SKOR SYARIAH

73/100

Halal Bersyarat

Lolos semua batas minimum; skor 73 (Halal Bersyarat 60–79). Keyakinan syariah: sedang. 4-Layer Framework · Metodologi v3.1. Bukan fatwa.

LAYER 1 · 25/30

Infrastruktur

⚠️ Fungsi inti tukar-menukar tunai (spot), tanpa pinjaman atau perpetual. Pool terbuka: token berbunga bisa didaftarkan siapa pun.

25/30

LAYER 2 · 20/30

Kegunaan token

⚠️ xPHAR = hak suara + bagian fee swap (ujrah atas jasa pertukaran). Insentif voting dari pihak ketiga untuk membeli suara perlu kajian (unsur risywah).

20/30

LAYER 3 · 8/10

Sumber nilai

⚠️ Fee dari swap; diperkirakan <5% dari pool token berbunga (est.), cukup tathir.

8/10

LAYER 4 · 20/30

Penggunaan

⚠️ Pertukaran riil ada, tetapi volume didominasi arbitrase/bot dan likuiditas disubsidi emisi.

20/30

Tathir: fee dibagikan tunai (bukan buyback), jadi tathir = porsi non-halal L3 ±3% (est.) dari fee yang diterima. Contoh: $1.000 dalam xPHAR menerima ±$146 fee per tahun; tathir ±$4,4 per tahun.

Pembanding: HalalScreener, Sharlife, Islamic Finance Guru, Practical Islamic Finance, dan CryptoUmmah belum menilai PHAR (N/A, dicek 20 Okt 2026).

BELI & SIMPAN

✅ Boleh. Pertukaran aset secara tunai.

STAKING xPHAR & VOTING

⚠️ Bersyarat: pilih pool aset halal, tathir ±3% fee.

PENYEDIA LIKUIDITAS

⚠️ Bersyarat: hanya pool tanpa token berbunga.

PINJAM-MEMINJAM

❌ Hindari: jaminan pinjaman berbunga.

PERPETUAL / LEVERAGE

❌ Hindari: riba dan maysir.

ETF / PRODUK TURUNAN

Tidak tersedia untuk PHAR.

7.1DAMPAK PENDORONG & RISIKO TERHADAP STATUS SYARIAH

PENDORONG / RISIKOPENGARUH KE SYARIAHARAH SKOR

P1 · Fee bertahanNetral selama fee datang dari pool aset halal; bila pool token berbunga makin besar, porsi non-halal naik.L3 netral

P2 · Pangsa pasarVolume dari pengguna nyata yang beragam memperbaiki L4; volume bot tetap tidak menambah nilai riil.L4 bisa naik

R1 · Klaster pergiPorsi volume ritel naik walau volume total turun.L4 bisa naik

R3 · Tata kelolaPool pinjaman/perpetual baru lewat gauge akan menurunkan L1 dan L3.L1/L3 turun

7.2DASBOR PANTAUAN · CEK MINGGUAN/BULANAN

INDIKATORKINITARGET / BATAS WASPADATERKAIT

Holders revenue mingguan$392 ribu≥$200 ribu · waspada <$130 ribuP1 · R1

Holders revenue kumulatif sejak 1 Okt$1,42 juta≥$6 juta pada 31 Mar 2027P1

Pangsa volume DEX Avalanche 30 hari74,9%≥60% · waspada 2 minggu <60%P2

Volume DEX Pharaoh 30 hari$3,09 miliarwaspada <$1,5 miliarR1

Suplai total PHAR (on-chain)537,1 juta≤645 juta pada 20 Okt 2027P3 · R2

PHAR di kontrak xPHAR (on-chain)500,4 jutawaspada turun >5% per bulanR2

Likuiditas pool PHAR/WAVAX (on-chain)±$602 ribuwaspada <$300 ribuR3

Harga PHAR tutup mingguan$0,0739zona beli ≤$0,065 · waspada <$0,045Sikap

SHARIACRYPTO.

Pharaoh Exchange (PHAR) · data 20 Okt 2026 · Metodologi v3.1

Halaman 13 — Sumber & glosarium

8Sumber

Harga, MC, suplai: CoinGecko dan DefiLlama (20 Okt 2026); CoinMarketCap menampilkan harga $0 sehingga tidak bisa dipakai cek silang. Fee, pendapatan, holders revenue, insentif, laporan laba-rugi kuartalan, volume DEX per jaringan, data pembanding: DefiLlama (19–20 Okt). Pemegang PHAR & xPHAR, suplai total: Snowtrace (20 Okt). Likuiditas: DexScreener, DexPaprika. p33: CoinGecko. Tokenomics, xPHAR, audit, tata kelola: docs.phar.gg. Klaster dompet & pangsa: Tokenpost (17 Okt). Rekor fee: Crypto Briefing (1 Okt). Transisi xPHAR: Avalanche Team1 (6 Okt 2025). Perubahan harga 90 hari/1 tahun: Zerion. Pandangan Pasar Bulanan Okt 2026 (Shariacrypto). Logo: diberikan pemilik Shariacrypto (20 Okt 2026). Data yang belum tersedia: Nilai Diterima Pemegang dari sumber primer, harga mingguan 52 minggu (untuk beta), perubahan saldo dompet 30 hari, daftar voter xPHAR.

01DefiLlama · Pharaohdefillama.com

02DefiLlama · DEX Avalanchedefillama.com

03CoinGecko · PHAR & p33coingecko.com

04Snowtrace · PHAR/xPHARsnowtrace.io

05Dokumentasi Pharaohdocs.phar.gg

06DexScreenerdexscreener.com

07Tokenpost · 74,9%tokenpost.com

08Crypto Briefing · rekor feecryptobriefing.com

09Team1 · transisi xPHARteam1.blog

10DexPaprika · p33dexpaprika.com

11Zerion · harga PHARzerion.io

12GitHub · kontrakgithub.com

9Glosarium

Arti singkat istilah yang dipakai di dokumen ini, diurutkan sesuai kemunculannya.

ISTILAHARTI SINGKAT

DEXBursa terdesentralisasi; tukar token lewat smart contract tanpa perantara.

Avalanche (C-Chain)Blockchain tempat Pharaoh berjalan; gasnya dibayar dengan AVAX.

Fee swapBiaya per transaksi tukar, 0,05–1% dari nilai.

xPHARPHAR yang dikunci; tidak bisa dipindahkan, dipakai voting dan menerima fee. Keluar = 0,5 PHAR.

Epoch · votingPeriode mingguan (Kamis 00.00 UTC); voter memilih pool yang menerima emisi.

Holders revenue (HR)Bagian pendapatan yang sampai ke pemegang token (data DefiLlama).

Market cap (MC) · FDVHarga × suplai beredar · harga × suplai total/maksimum.

EmisiPHAR baru yang dicetak tiap minggu untuk LP.

LP (penyedia likuiditas)Pihak yang menyetor pasangan token ke pool agar orang bisa bertukar.

Insentif votingHadiah dari pihak ketiga kepada voter agar memilih pool tertentu.

Aset MikroTier ukuran market cap <$50 juta; risiko likuiditas tinggi.

SlippageSelisih harga karena order sendiri menggerakkan harga pool.

UnlockToken tim/investor yang dilepas sesuai jadwal; PHAR tidak punya.

Rantai Nilai ke PemegangTangga fee kotor → pendapatan → HR → Nilai Diterima → Hasil Bersih.

Nilai Diterima · Hasil BersihUang yang terbukti sampai ke pemegang · dikurangi nilai token baru untuk pihak lain.

ISTILAHARTI SINGKAT

x(3,3) · ve(3,3)Model DEX: pemegang token terkunci mengarahkan emisi dan menerima fee.

TVLTotal aset yang disetor ke kontrak protokol.

CL · DLMM · V2/V3Jenis pool: likuiditas terkonsentrasi · pool berbentuk bin harga · generasi kontrak.

p33Token likuid yang mewakili xPHAR; bisa dijual tanpa denda langsung.

Arbitrase · bot · klasterMembeli murah di satu tempat dan menjual mahal di tempat lain, otomatis · kumpulan dompet yang saling terkait.

AgregatorLayanan yang mencari harga swap terbaik di banyak DEX.

Multisig · timelockDompet yang butuh beberapa tanda tangan · penundaan wajib sebelum perubahan berlaku.

Beta · alfaKepekaan harga token terhadap BTC · tambahan/kurangan khusus token (poin persen).

Skenario Optimis · Dasar · PesimisTiga kemungkinan harga akhir 12 bulan; peluang dari Pandangan Pasar Bulanan.

Harga PerkiraanJumlah target × peluang tiap skenario.

Rasio Untung-Rugi (risk/reward, R/R)Potensi naik ÷ potensi turun. ≥2 Harga Murah · 1–1,99 Wajar · <1 Mahal.

Fundamental · SikapSkor 1–10 dari 4 dimensi · saran tindakan dari matriks Fundamental × Harga.

Ujrah · risywahUpah atas jasa · suap.

Riba · maysirBunga · judi/untung-untungan.

Tathir · Halal BersyaratMenyedekahkan bagian tidak halal · skor syariah 60–79, boleh dengan syarat.

Satuan: angka besar ditulis dengan juta, miliar, triliun (dolar AS). “(est.)” = perkiraan analis. “N/A” = data tidak tersedia untuk publik.